青稞酒企天佑德酒(002646.SZ)业绩不佳，未能维持过去亮眼的成绩。

天佑德酒发布的上半年报告显示，今年1-6月营业收入约为7.59亿元，较去年同期增长14.93%，而归属于母公司所有者的净利润约为7962万元，却同比下降了17.53%。这也是公司连续第二个半年度收入增加但利润下降。

值得注意的是，天佑德酒一直以来销售费用较高，是上市酒企中销售费用率排名前列的公司。Wind数据显示，公司销售期间费用率长期保持在30%以上。

去年，公司推出了股权激励计划，设定了2023年至2025年分别为11.76亿元、13.72亿元和15.68亿元的营收目标，并在去年“勉强”完成了激励目标。随着白酒行业马太效应日益明显，天佑德酒能否实现新的目标令人担忧。

上半年，天佑德酒业绩增长缓慢，第二季度净利润下降248%。

作为西北青稞酒企业，天佑德酒的产品分为青稞白酒、其他青稞酒类和葡萄酒。青稞白酒按零售价分为两类，零售价100元/500ml以下为光瓶、永庆和、星级(红四星)等系列酒，而零售价100元(含)/500ml以上则为星级(红五星)、福、出口型、人之德、家之德、国之德、天之德等系列酒。

今年上半年，青稞白酒作为公司主业保持稳定增长，营业收入达到6.39亿元，同比增长8.49%，营收占比高达99%。其他青稞酒类和葡萄酒的营业收入分别同比下降2.34%和14.96%。

公司表示，上半年开展了终端货架抢占行动、单品弱势区域提升计划等五项渠道核心工作，每500毫升100元至200元价位段产品的销售明显提升。

公司客户运营和市场布局也有所创新。在客户运营方面，打造了“青藏自驾游”等活动，增强客户粘性。市场布局方面，巩固青海大本营的以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心，辅以华东、华南、华北重点城市的布局，为长期发展奠定基础。

公司在省外市场表现亮眼。报告期内，青海省内营收5.04亿元，同比增长6.42%，而青海省外营收2.4亿元，同比增长35.34%。

大举在终端布局也导致销售费用不断增加。今年上半年，公司销售费用达到1.58亿元，同比增长21.6%。再加上毛利率下降，天佑德酒的未来发展面临挑战。

公司第二季度的单季收入为 2.33 亿元，同比下降 11.82%；归母净利润为 -0.29 亿元，同比下降 248.08%。

天佑德是青藏高原青稞酒的龙头企业，但迄今为止，其最佳业绩仍停留在 2013 年。

现如今，白酒行业进入新一轮的结构性调整，马太效应愈发明显。从公司在市场端的举措可以看出，面对激烈的市场竞争，公司已有所行动。

值得一提的是，去年年底，公司计划通过股权激励，激发高管和核心骨干的积极性。公告显示，股权激励计划限制性股票的授予价格为 7.12 元/股，此次激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 946 万股，计划激励对象共计 53 人，包括公司公告本激励计划时在公司（含子公司，下同）任职的董事、高级管理人员、核心管理/技术/业务人员。

根据其业绩考核目标，2023 年至 2025 年，其收入目标分别为 11.76 亿元、13.72 亿元和 15.68 亿元，触发值分别为 11.30 亿元、13.00 亿元和 15.00 亿元，分三期解除限售，各期解除限售的比例分别为 40%、30%、30%。

按照披露的数据来看，今年上半年已完成上述 2024 年收入目标的 55.32%。

华鑫证券在 6 月发布的研报中指出，随着公司利用旅游、聚餐场景兴起不断进行市场开拓，产品打法逐渐明晰，后续股权激励目标达成确定性较强。

德邦证券也在 5 月的研报中指出，公司 2024 年核心产品有望稳健增长，预计 2024 年营业收入为 14.4 亿元，同比增长 18.6%。

若按照 8 月 16 日 10.22 元/股的收盘价计算，拟授予激励对象的限制性股票浮盈近 3000 万元。公司的股权激励计划在未来能否彻底激发团队干劲，助力公司实现突围？《每日经济新闻·将进酒》记者将持续关注。